El libro de órdenes y los tipos de orden, explicados

Ni Kalshi ni Polymarket deciden el precio de un contrato. Lo deciden las personas que compran y venden, y todo lo que ofrecen queda anotado en un mismo lugar: el libro de órdenes. Entenderlo es lo que separa pagar el precio que ves de pagar bastante más.

1Qué es el libro de órdenes

Es la lista de todas las órdenes que están esperando. De un lado, las ofertas de compra: quien quiere el contrato y dice cuánto pagaría. Del otro, las ofertas de venta: quien lo tiene y dice por cuánto lo soltaría. Cada línea lleva un precio y una cantidad de contratos.

Cuando una compra y una venta coinciden en el precio, se cruzan y hay operación. Mientras no coinciden, las dos siguen esperando en el libro. Como lo explica la propia Polymarket, los precios son «una función de la oferta y la demanda en tiempo real».

2La horquilla: el costo que no aparece en ninguna tabla

La distancia entre la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta se llama horquilla (en inglés, spread). Si alguien paga 61 centavos y alguien vende a 62, la horquilla es de un centavo. Si el mercado tiene poco dinero, puede ser de cinco, diez o más.

Importa porque el precio que ves en pantalla no siempre es el que vas a pagar. Polymarket muestra como precio el punto medio de la horquilla, salvo que esta supere los 10 centavos: entonces muestra el último precio al que se operó. En un mercado con una horquilla ancha, comprar al momento puede costarte varios centavos más que el número que ves.

3Comprar al momento o esperar tu precio

Hay dos formas de entrar. Puedes tomar una orden que ya está en el libro: compras al instante, al precio de la mejor oferta de venta. O puedes poner tu propia orden con tu precio y esperar a que alguien la acepte.

A quien toma se le llama taker; a quien pone y espera, maker. La diferencia no es solo de velocidad: en Polymarket, quien pone la orden y espera no paga comisión; la paga quien la cruza. A cambio, tu orden puede quedarse sin ejecutar si el precio se aleja. Las dos plataformas permiten además marcar una orden como «solo poner» (post only): si fuera a cruzarse de inmediato, se rechaza en vez de ejecutarse.

4Los tipos de orden de Polymarket

En Polymarket todas las órdenes son, por dentro, órdenes con precio. Una «orden de mercado» es la misma orden, pero con un precio calculado para que se cruce con lo que ya hay en el libro. Lo que cambia es cuánto tiempo sigue viva:

• GTC (hasta que se cancele): sigue activa hasta que se ejecuta o la cancelas.
• GTD (hasta una fecha): sigue activa hasta la hora que tú indiques.
• FOK (todo o nada): se ejecuta entera al momento, o no se ejecuta nada.
• FAK (lo que se pueda): se ejecuta al momento con lo que haya disponible y el resto se cancela.

Cada mercado tiene además un escalón mínimo de precio y un tamaño mínimo de orden: una orden que no los respete no entra.

5Los tipos de orden de Kalshi

En Kalshi también toda orden lleva precio. Lo que se elige es su vigencia, con tres opciones: hasta que se cancele (que puede llevar una hora de vencimiento), inmediata o cancelar, que ejecuta lo que pueda al momento y cancela el resto, y todo o nada. También admite la opción de «solo poner».

6Por qué Kalshi solo muestra ofertas de compra

Si miras el libro de Kalshi, verás solo compras: compras de «sí» y compras de «no». No faltan datos. La documentación de Kalshi lo explica así: vender «sí» equivale económicamente a comprar «no» a 1 − precio. Una oferta de compra de «no» a 56 centavos es, a la vez, una oferta de venta de «sí» a 44.

Con eso se calcula todo. Si la mejor compra de «sí» está en 42 centavos y la mejor compra de «no» en 56, la mejor venta de «sí» está en 100 − 56 = 44, y la horquilla es de 2 centavos.